学究社

秘書のリツ利益は夏と冬に集まる会社だよ。生徒がいちばん少ないのは新学期が始まってすぐの第1四半期。家賃や人件費は毎月かかるから、4〜6月は利益がほとんど出なくて、直近2年は営業赤字なんだ。夏期講習のある第2四半期で、1年の営業利益の半分を稼ぐよ。

出典：2026年3月期有価証券報告書（沿革・事業の内容・事業等のリスク）と各四半期の決算短信。

秘書のリツリーマンの年もコロナの年も、この会社は増配してるんだ。2009年3月期は純利益が1.51億円から4.39億円に増えて配当は15→20円（2015年の分割前）、2021年3月期も純利益18.3%増で60→65円だよ。配当が揺れた原因は、景気じゃなくて自社の利益の落ち込みだったんだ。見るべきは生徒数と利益の動きだね。

出典：2011年・2012年・2016年3月期などの有価証券報告書と2026年3月期有価証券報告書。10年より前の減配は2011年3月期の1回で、純利益が2.94億円から1.71億円に減った年でした。昔の配当は当時の実額で、10年グラフには含めていません。分類は管理シートに合わせています。

2010年3月期に配当性向が81.0%（単体）まで上がり、翌期に1株配当を40円から30円へ減らしました。

秘書のリツ10年で60円から103円へ、約1.7倍。減配はないよ。ただし2017年から2020年までは60円で据え置きで、増えはじめたのは2021年から。そのあと6期のうち5期で増配してるね。今期の予想は127円（薄い青の棒）。2017〜2026年3月期に記念配当・特別配当はないよ。

業績に対応した成果の配分を行うことを基本方針としております。

2026年3月期の有価証券報告書の配当政策です。配当性向やDOEの数値目標は、有価証券報告書には書かれていません。数字は2025年3月の中期経営計画にあり、配当性向を2026年3月期56.3%、2027年3月期63.1%、2028年3月期70.1%へ引き上げる計画です。2028年3月期の配当は166円を計画しています。株主優待（1年以上・100株以上でQUOカード1,000円分）も2025年3月期に再開しました。 配当性向は1株配当÷1株利益（連結）で計算しました。株式分割は2015年以降ありません。

秘書のリツ配当性向は、利益のうち何%を配当にまわすかの割合だよ。70%まで上げると、利益が計画に届かなかった年に配当を守る余力が小さくなるんだ。2026年3月期は60.6%で、10年ずっと50%を超えてるよ。

出典：2026年3月期有価証券報告書2021年3月期有価証券報告書（1株当たり配当額・配当政策）2025年3月の中期経営計画。

秘書のリツいまの予想利回り5.02%は、10年平均4.40%を上回ってるよ。今期の予想配当127円が前期より24円多いのに、株価は3月末の2,346円から2,530円への上昇にとどまっているからだね。過去10年の各3月末では3.52〜5.19%だったよ。

出典：各年の有価証券報告書（配当）と各年3月末の終値。各年の配当を3月末終値で割り、単純平均しました。現在の利回り・PER・PBRは、2026年9月11日終値2,530円、会社予想配当127円・EPS201.20円、2026年3月末のBPS751.90円から計算しています。

秘書のリツ営業利益率は2019年の12.2%を底に上がって、2026年は22.2%。2019年はテレビCMと新しい校舎の家賃・人件費で費用が増えた年だよ。売上が前の年を下回ったのは2026年の1回だけど、その2026年は校舎の統廃合で費用が減って、営業利益は10.8%増えたんだ。

秘書のリツEPSは10年で約1.86倍だけど、2023年からは170円前後で横ばいだよ。下回った年も4回あるね。今期の会社予想201.20円は、売上146億円（12.1%増）を前提にした数字なんだ。

秘書のリツROEは10年ずっと23%以上で、目安の8%を大きく上回ってる。ただし2023年の35.1%から下がってきてるよ。利益が横ばいのまま自己資本が厚くなったからだね。

秘書のリツ現金は10年で5.88億円から34.18億円へ、約5.8倍。自己資本比率も2021年の42.8%から65.0%に上がってるよ。校舎を増やす投資をしながら、手元のお金を厚くしてきたんだね。

長期数値の出典：2026年3月期有価証券報告書2021年3月期有価証券報告書（主要な経営指標等の推移）。売上・営業利益は読みやすさのため億円に丸めています。

首都圏の進学塾である早稲田アカデミーと、神奈川県の進学塾であるステップを並べました。

秘書のリツ3社とも自己資本比率は60%を超えてるね。学究社はROEがいちばん高いけど、配当性向も3社でいちばん高いんだ。利益の多くを配当にまわしているぶん、手元に残すお金は少なめだよ。

※学究社と早稲田アカデミーは2026年3月期の連結実績、ステップは2025年9月期の単体実績です（いずれも日本基準）。早稲田アカデミーは首都圏の進学塾、ステップは神奈川県の進学塾です。予想配当利回りは2026年9月11日終値と各社の今期の予想配当（学究社127円・早稲田アカデミー75円・ステップ88円）で計算しました。

出典：学究社と早稲田アカデミーの2026年3月期決算短信、ステップの2025年9月期決算短信。株価は2026年9月11日終値です。

2027年3月期第1四半期は減収で、営業損失でした。

第1四半期はもともと利益がほとんど出ない時期です。会社は減収の理由を、国による私立高校授業料の支援拡充もあって、都立中・都立高を目指す生徒が減ったためと説明しています。清里合宿場に6号館を開き、富士山合宿場3号館の宿泊能力も増やしました。通期予想と配当予想127円に変更はありません。

出典：2027年3月期第1四半期決算短信2026年3月期有価証券報告書2025年3月の中期経営計画。中期経営計画では2028年3月期に売上高159.36億円・営業利益38.06億円を目標に置き、千葉県と埼玉県に合計50校を開く計画です。