サンゲツ

年間配当は入金済み額ではなく、保有株数44株と会社予想配当155円から求めた相当額です。

秘書のリツ売上の8割、利益はほぼ全部が国内インテリアなんだ。海外は売上350億円まで育ったけど、営業利益はまだ0.4億円の赤字だよ。ひとつの事業に寄りかかった形だから、ここが崩れると全体が崩れるんだね。

出典：2026年3月期有価証券報告書（沿革・事業の内容・セグメント情報・中期経営計画）。3つのセグメントの営業利益の合計194.0億円は、調整前の数字です。

秘書のリツ壁紙の張り替えは景気に関係なく発生するんだ。賃貸の入れ替え、店舗の改装、オフィスの模様替え。新築が止まっても壁紙は傷むからね。ただし新築が弱いと逆風にはなるよ。会社も第1四半期の資料で「新設住宅需要は弱含みで推移」「新設市場全体は低調に推移」と書いている。普通配当で見ると、さかのぼって確かめられる2010年3月期以降は一度も減っていないよ（2010〜2014年3月期は75円の据え置き）。

出典：2027年3月期第1四半期決算短信2026年3月期有価証券報告書。2014年3月期に配当が78円→75円と下がって見えるのは、前期の78円に創業記念配当3円が含まれていたためで、普通配当は75円で横ばいです（いずれも2015年の株式併合の前の実額）。分類は管理シートに合わせています。

秘書のリツ2017年3月期の52円50銭から2026年3月期の155円へ、10年で2.95倍。下がった年はないよ。大きく増えたのは2023年3月期からで、1株利益が4円66銭から238円へ戻ったタイミングなんだ。今期の予想は155円の据え置きだから、13期目の増配は止まる見込みだよ。

株主還元は安定配当を基本とし、１株当たり年間配当金155円の下限設定と配当性向60％以上を目安に増配を目指す

秘書のリツふつう配当性向60%超えは「無理してない？」と見るところなんだ。でもこの会社は自分から「60%以上を目安にする」と決めている。数字だけ見て決めつけると読み違えるよ。

配当性向は1株配当÷1株利益（連結）で計算しました。1株利益がほとんど消えた2020年・2022年3月期は、配当性向が244.1%・1502.1%と極端な値になります。2015年10月に2株を1株にする併合を行っており、上のグラフと表は併合後の実額です。

出典：2026年3月期有価証券報告書2021年3月期有価証券報告書（1株当たり配当額・株主還元方針）と2027年3月期第1四半期決算短信（今期の配当予想）。

秘書のリツいまの予想利回り4.87%は、10年平均3.88%を0.99ポイント上回るよ。過去10年の各3月末では2.52〜5.16%で、2022年3月期からは5年続けて4%台以上なんだ。配当が2.95倍になったのに、株価は1,861円から3,090円までしか上がらなかったからだね。

出典：各年の有価証券報告書（配当）と各年3月末の終値。各年の配当を3月末終値で割り、単純平均しました。現在の利回り・PER・PBRは、2026年9月15日終値3,185円、会社予想の配当155円・1株利益229.62円、2026年3月期の1株純資産2,067.46円で計算しています。

秘書のリツ売上の伸びより、利益率の変わり方が大きい10年だったよ。2018年3月期の3.2%から2023年3月期の11.5%へ、5年で3倍以上になったんだ。直近3年は9%台から10%台で落ち着いているね。

秘書のリツ右肩上がりの会社ではないんだ。前半5年は下がり続けて、2020年3月期は23円56銭、2022年3月期は4円66銭。どちらも特別損失を出した年だよ。2023年3月期に238円まで戻って、そこから4年は200円台。それでも配当は10年間、一度も減らしていないんだ。

秘書のリツ10年のうち6年は、目安の8%を下回っているよ。いちばん低い2022年3月期は0.3%。8%を超えたのは2023年3月期からの4年だけなんだ。

秘書のリツ現金は10年で232.0億円から350.1億円へ。上下しながら増えている形だよ。2022年3月期の168.9億円が底で、そこから3期で倍近くまで戻したんだ。

長期数値の出典：2026年3月期有価証券報告書2021年3月期有価証券報告書（主要な経営指標等の推移・連結損益計算書）。売上・営業利益・現金は読みやすさのため億円に丸めています。ROEと自己資本比率は有価証券報告書の記載値です。2025年3月期の数字は、企業結合の会計処理が確定したことで2026年3月期の有価証券報告書で修正されており（営業利益181.74億円→181.40億円、1株利益213.90円→213.60円）、修正後の値を使っています。

建材まわりの2社を並べました。決算期がそろっていない点にご注意ください。

秘書のリツ1社だけ見ても、9.4%が高いのか低いのか分からないよね。物を仕入れて売る卸のコンドーテックは5.5%、つくるメーカーの立川ブラインドは10.4%。この2つにはさんではじめて、卸なのにメーカー並みという位置が見えるんだ。ROEは3社でいちばん高い12.5%だよ。

出典：各社の直近の決算短信と有価証券報告書。サンゲツとコンドーテックは2026年3月期、立川ブラインドは2025年12月期です。

2027年3月期第1四半期は増収・増益でした。

伸びには一過性の中身が混ざっています。7月1日の価格改定前の駆け込み需要、仕入先工場の火災による供給制約の解消、そして特別利益8.54億円（助成金収入4.39億円と退職給付制度終了益4.15億円）です。通期予想・配当予想はどちらも据え置きで、会社は通期で営業利益190億円（−2.1%）・純利益135億円（−7.8%）の減益を見込んでいます。

出典：2027年3月期第1四半期決算短信。

出典：2027年3月期第1四半期決算短信2026年3月期有価証券報告書2021年3月期有価証券報告書。