竹内製作所

秘書のリツ日本で作った機械を、ほぼ全部海外で売ってる会社だよ。日本の顧客向けは13億円で、売上の0.6%だけ（国内はOEM＝相手先ブランドでの生産）。いちばん大きい取引先は米国のレンタル会社ユナイテッド・レンタルズで、売上の16.2%を占めるんだ。

出典：2026年2月期有価証券報告書（沿革・事業の内容・セグメント情報・事業等のリスク）。

秘書のリツ10年のグラフだけ見ると、ずっと右肩上がりに見えるよね。でもこの会社は、その前に売上が2年で3割を切るところまで落ちた時期があるんだ。2008年2月期の843億円から2010年2月期の232億円へ、72.5%減。いまの14期連続増配は、リーマン後に復配したところから数えた記録なんだよ。買うのはレンタル会社と販売店だから、先行きが読めないと購入を先送りするんだ。

出典：2012年2月期有価証券報告書（リーマン・ショック期の数字）と2026年2月期有価証券報告書。2025年3〜5月は、米国の関税をめぐる先行きの不透明さから北米で購入を見合わせる動きが出て、販売台数が大きく落ち込みました。昔の数字は当時の実額で、10年グラフには含めていません。分類は管理シートに合わせています。

米国の顧客向けが売上の55.6%で、上位2社のユナイテッド・レンタルズとHUPPENKOTHENで27.3%を占めます。北米の販売店網は1年で27拠点増え、307拠点になりました。

秘書のリツ2017年2月期の26円から2026年2月期の210円へ、10年で8.1倍。下がった年はないよ。2024年の斜線は創業60周年の記念配当5円の分。それを除いた普通配当153円でも、前の期の98円より多いんだ。2027年2月期からは中間配当を始めて、予想は中間110円・期末110円の220円だよ。

キャッシュフローを成長投資に優先配分し、月商の2ヶ月から2.5ヶ月分を目安として運転資金を確保したうえで、余剰資金を株主還元に充当する。① 連結配当性向 40％ を目指し、段階的に引き上げていく。

有価証券報告書の配当政策の一節です。配当性向は2025年2月期が36.2%、2026年2月期が34.3%で、今期の予想は39.2%。40%にはまだ届いていません。同じ方針の②で、自己株式の取得も「機動的に実施する」としています。2024年10月から2025年1月にかけて、70億円で145万9,700株を買いました。 配当性向は記念込みの1株配当÷1株利益（連結）で計算しました。株式分割はありません。

秘書のリツこの方針、お金を回す順番がはっきりしてるんだ。まず成長のための投資、次に月商2〜2.5か月分の運転資金、残りを株主へ。下限の金額は決めていないから、利益が大きく落ちた年にどうするかは書かれていないよ。

出典：2026年2月期有価証券報告書2021年2月期有価証券報告書（1株当たり配当額・配当政策）と各年の決算短信。

秘書のリツいまの予想利回り3.03%は、10年平均2.56%を0.47ポイント上回るよ。配当は26円から210円へ8.1倍になったけど、株価も2,248円から7,500円へ3.3倍になったからね。いちばん高かったのは2025年2月期の3.90%、低かったのは2017年2月期の1.16%だよ。

出典：各年の有価証券報告書（配当）と各年2月末の終値。各年の配当を2月末終値で割り、単純平均しました。現在の利回り・PER・PBRは、2026年9月10日終値7,260円と会社予想配当220円から計算しています。

秘書のリツ売上は10年で2.7倍。営業利益率は2020年2月期の10.9%が底で、そこから6期かけて16.7%まで戻したよ。2024年2月期に売上が1,790億円から2,126億円へ一段上がって、利益率も16.6%に回復したんだ。

秘書のリツEPSは10年で約3.78倍で、下回ったのは2020年だけ。2026年2月期は売上・各段階利益とも過去最高だったよ。ただし今期の会社予想560.7円は、関税の影響で8.4%の減益見込みだね。

秘書のリツROEは10年ずっと目安の8%以上だよ。2024年2月期の19.4%がいちばん高くて、2026年は16.0%。会社は株主資本コストを10%とみていて、中期経営計画の最終年度にROE17.0%以上を目標にしてるね。

秘書のリツ現金は10年で236.3億円から562.4億円へ。借入金はないんだ。2025年2月期にいったん減ったのは、70億円の自社株買いをした年だからだよ。

長期数値の出典：2026年2月期有価証券報告書2021年2月期有価証券報告書（主要な経営指標等の推移）。売上・営業利益・現金は読みやすさのため億円に丸めています。

建設機械の大手であるコマツと日立建機を並べました。

秘書のリツ売上で比べると、コマツは竹内の18倍、日立建機は6倍あるんだ。小さい機械に絞った竹内が、利益率と自己資本比率では2社を上回ってるよ。配当性向は3社でいちばん低いから、方針どおり40%まで上げる余地は残ってるね。

※竹内製作所は2026年2月期、コマツと日立建機は2026年3月期の連結実績です。会計基準がそろっていません（竹内製作所は日本基準、コマツは米国基準、日立建機はIFRS）。コマツの自己資本比率は会社が示す株主資本比率、日立建機は親会社株主持分比率です。予想配当利回りは2026年9月10日終値と、各社の2027年の予想配当（コマツ190円・日立建機190円）で計算しました。

出典：各社の直近の決算短信。株価は2026年9月10日終値です。

2027年2月期第1四半期は増収・営業減益でした。

米国の関税で19億円の減益要因がありました。受注高が大きく増えたのは、米国の大手レンタル会社からまとまった受注があったためです。通期では、関税のコスト増187億円のうち価格に転嫁できるのは75億円で、差し引き112億円の減益を会社は見込んでいます。2026年8月には、クローラーローダー新工場の稼働開始を2028年1月から2029年5月へ延期し、総投資額を約180億円から約246億円に見直しました（理由は建設業界の人手不足と建設コストの上昇）。

出典：2027年2月期第1四半期決算短信2026年2月期有価証券報告書。