東ソー

年間配当は入金済み額ではなく、保有株数42株と2027年3月期の会社予想配当100円から求めた相当額です。この会社の配当は中間50円・期末50円の年2回です。

秘書のリツ売上がいちばん大きい事業が、利益はいちばん小さいんだ。クロル・アルカリは売上3,460億円で全体の33.9%あるのに、営業利益は19億円。利益率0.5%だよ。会社の利益は、機能商品399億円とエンジニアリング404億円の2つでほぼ全部（84.1%）。エンジニアリングの中身は、上場子会社オルガノがやっている半導体工場向けの水処理プラントなんだ。化学メーカーの本体とは別の商売だね。

2027年3月期の第1四半期から、報告セグメントが4区分＋その他から5区分（基礎素材・付加価値素材・バイオサイエンス・高機能材料・水処理エンジニアリング）へ変わりました。上の表は変更前の区分による2026年3月期の実績です。

出典：2026年3月期決算短信2026年3月期有価証券報告書（沿革・事業の内容・セグメント情報）。

秘書のリツ売値が自分では決められない会社だよ。苛性ソーダも塩ビもエチレンも、海外の相場が下がれば販売価格が下がるんだ。原料のナフサや石炭が動くと、在庫の評価の差でも利益が上下する。振れ幅は数字に出ていて、1株利益は2022年3月期の339円23銭から2026年3月期の132円40銭まで、4年で61.0%減ったよ。ただし配当は、利益が53%減った2023年3月期も80円のまま据え置いたんだ。

出典：2026年3月期有価証券報告書2021年3月期有価証券報告書（事業等のリスク・経営成績の分析）。分類は保有株の管理シートに合わせています。

売上の50.4%が海外の顧客向けです。クロル・アルカリ事業の営業利益は79.8%減の19億円でした。2026年3月期末の現金は1,766億円です。

秘書のリツ48円から100円へ、10年で2.08倍。棒の高さが下がった年はないよ。据え置きの年は3回あるけれど、減らした年はないんだ。2017年10月に2株を1株にする併合をしているから、グラフはそれをそろえた金額だよ。2027年3月期も100円の予想だね。

年間１株当たり100円を下限とした配当を実施し、配当性向が50％未満であれば自己株式を取得して総還元性向を50％とする

秘書のリツ2028年3月期を最終年度とする中期経営計画の一節だよ。下限を金額で示したうえに、配当だけでは50%に届かない年は自社株買いで埋める、と書き分けているんだ。2026年3月期は実際に250億円の自社株買いをして、配当と合わせた総還元性向は135.0%になったよ。3年で500億円の計画のうち、残りの250億円は時期を検討中だね。

2017年10月1日に2株を1株にする株式併合がありました。上のグラフと表は現在の株数に合わせた金額です。この10年に記念配当・特別配当はありません。配当性向は1株配当÷1株利益（連結）で計算しています。

出典：2026年3月期有価証券報告書2021年3月期有価証券報告書2026年3月期決算短信（1株当たり配当額・配当政策・中期経営計画）。

秘書のリツいまの予想利回り3.83%は、10年平均3.80%とほぼ同じだよ。過去10年の各3月末では2.45〜4.87%で、直近7年のうち5年が4%台なんだ。低かったのは2017年3月期の2.45%と2018年3月期の2.68%で、この2年は株価が高かった時期。いまの株価2,613円50銭は、この10年でいちばん高いところにいるよ。

出典：各期の1株配当（2026年3月期有価証券報告書2021年3月期有価証券報告書）と各年3月末の終値（株式併合の調整後）。各期の配当を3月末終値で割り、単純平均しました。現在の利回り・PER・PBRは、2026年9月16日終値2,613円50銭、会社予想の配当100円・1株利益191円63銭、2026年3月期の1株純資産2,701円46銭で計算しています。

秘書のリツ売上は7,430億円から1兆199億円へ、10年で1.37倍になったよ。でも見てほしいのは下の折れ線のほう。営業利益率は2018年3月期の15.9%から2023年3月期の7.0%まで落ちたんだ。売上がいちばん大きかった2023年3月期に、利益率はいちばん低かった。売上の大きさと、もうけの厚さが連動していない会社だね。いまは9.4%まで戻したところだよ。

秘書のリツ右肩上がりではないんだ。2022年3月期の339円23銭がピークで、そこから4年で61.0%減った。2026年3月期に132円40銭まで落ちたのは、本業が崩れたからではないよ。米国でスパッタリングターゲットを作る子会社トーソー・SMDの設備に減損損失を計上したためで、経常利益は1,068億円と前の期より3.6%増えているんだ。

秘書のリツROEは2017年3月期の20.1%から下がり続けて、2026年3月期は5.0%だよ。10年のうち目安の8%を上回ったのは6年で、直近4年はいずれも下回っているんだ。自己資本が53.1%から59.0%へ厚くなった一方で、利益がそれに追いついていないということだね。

秘書のリツ現金は854.6億円から1,765.7億円へ、10年で2.07倍。いまが10年でいちばん多いよ。途中で減った年もあるけれど、2026年3月期は営業CFが1,146億円入って、設備投資などを引いても424億円のプラスだったんだ。

長期数値の出典：2026年3月期有価証券報告書2021年3月期有価証券報告書2024年3月期有価証券報告書（主要な経営指標等の推移・連結損益計算書・連結キャッシュ・フロー計算書）。売上・営業利益・現金は読みやすさのため億円に直しています。1株利益は2017年10月1日の株式併合（2株→1株）を調整し、現在の株数に合わせました。2017年3月期の自己資本比率53.1%とEPS233円12銭は、会計基準の改正で遡って直したあとの数値です。

苛性ソーダや塩ビを作るソーダ工業の上場企業から、トクヤマと大阪ソーダを並べました。規模も製品の構成も同じではないため、水準の目安としての比較です。

秘書のリツ3社を並べると、ソーダ工業でも利益率9〜18%、自己資本比率50%弱から76%まで幅が広いことが見えてくるよ。東ソーは3社でいちばん売上が大きいのに、利益率とROEはいちばん低いんだ。配当性向75.5%は3社でいちばん高いけれど、これは減損で利益が落ちた年の数字だよ。3社とも同じ市況のなかにいて、結果がここまで違うということだね。

出典：各社の2026年3月期決算短信と有価証券報告書。トクヤマの自己資本比率は、2027年3月期第1四半期に企業結合の会計処理が確定したあとの数字です。営業利益率とROEは各社の開示数値から計算しています。

2027年3月期の第1四半期は、営業利益が前の年の1.9倍になりました。

同じ日に、5月から「未定」としていた通期予想を公表しました。売上1兆1,700億円（+14.7%）、営業利益1,050億円（+9.9%）、純利益590億円（+41.8%）で、1株利益は191円63銭の見込みです。配当予想100円に変更はありません。この四半期から報告セグメントを4区分から5区分へ変更しています。

秘書のリツ第1四半期だけで通期予想の売上の23.4%、営業利益の29.7%を稼いだよ。進み具合としては速いほうだね。ただし1四半期ぶんの数字だから、まだ「戻った」とは言えないんだ。次に見るのは11月の中間決算。クロル・アルカリの市況が戻っているか、水処理の受注が続いているかを確かめることになるね。

出典：2027年3月期第1四半期決算短信連結業績予想の修正に関するお知らせ。

出典：2027年3月期第1四半期決算短信連結業績予想の修正に関するお知らせ2026年3月期決算短信代表取締役の異動に関するお知らせ2026年3月期有価証券報告書2009年3月期有価証券報告書。