積水ハウス
証券コード 1928
建設業東証プライム大型株14期連続増配
配当利回り（予想）4.34%
株価は2026年9月15日終値。業績は2026年1月期の連結実績です。予想利回りは2027年1月期の会社予想配当145円で計算しています。
最終更新 2026年9月16日
最終更新 2026年9月16日
株価3,342円
1株配当（予想）145円
🐔 いま持っている分
保有株数44株
1年でもらえる配当（税引前）6,380円
買った値段での利回り4.46%
年間配当は入金済み額ではなく、保有株数44株と会社予想配当145円から求めた相当額です。
🏢
どんな会社か
- 住宅メーカーの最大手。戸建住宅は8つある事業のひとつで、家を建てて売るだけの会社ではありません。
- 1960年に発足。プレハブ住宅の事業化を計画して積水ハウス産業として始まり、1963年にいまの社名になりました。
- 建てたあとの仕事が太い。賃貸住宅管理とリフォームで売上8,941億円、営業利益969億円。毎年入ってくる形の仕事です。
- 売上の3割が海外。国際（アメリカ中心）は売上1兆2,863億円で最大ですが、営業利益は391億円にとどまります。
建てる（請負型）→管理する（ストック型）→開発して売る（開発型）＋アメリカ
2026年1月期・事業ごとの売上と営業利益
国際（アメリカ中心）売上12,863億円／利益391億円
賃貸住宅管理売上7,074億円／利益689億円
開発売上6,702億円／利益949億円
賃貸・事業用建物売上5,580億円／利益878億円
戸建住宅売上4,787億円／利益480億円
建築・土木売上2,983億円／利益220億円
リフォーム売上1,867億円／利益279億円
その他売上62億円／利益32億円
秘書のリツ売上でいちばん大きい国際が、もうけでは5番目なんだ。利益率は3.0%で、国内の賃貸・事業用建物15.7%、リフォーム15.0%、開発14.2%と比べるとかなり薄いよ。もうけの中身は、まだほとんど国内で作られているんだね。
事業ごとの営業利益率を見る
戸建住宅10.0%、賃貸・事業用建物15.7%、建築・土木7.4%、賃貸住宅管理9.8%、リフォーム15.0%、開発14.2%、国際3.0%。8事業の営業利益の合計は3,391億円で、全社費用と消去を差し引いた連結の営業利益3,414億円とは一致しません。2027年1月期からは、会社がセグメントの区分と全社費用の配分方法を変えています。
出典：2026年1月期有価証券報告書（沿革・事業の内容・セグメント情報）。
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ディフェンシブか、景気敏感か
管理上の分類景気敏感。家は金利と景気で売れ行きが変わる
秘書のリツ家は人生でいちばん高い買い物だから、金利が上がるとみんな様子を見るんだ。会社もこの9月の資料で「住宅ローン金利の上昇基調」「顧客の様子見姿勢が継続」と書いているよ。リーマン・ショックのときは2010年1月期に24円→10円の減配をしている会社なんだ。ただ賃貸住宅管理とリフォームで営業利益969億円あって、これは建てたあとに毎年入ってくる仕事だよ。
出典：2027年1月期第2四半期（中間期）決算短信2026年1月期有価証券報告書。2010年1月期の減配は当時の実額で、上の10年グラフには含めていません。2012年1月期に21円→20円と下がって見えるのは、前期の21円に創立50周年記念配当5円が含まれていたためで、普通配当では16円→20円の増配です。分類は管理シートに合わせています。
📝
強みと懸念点
⭐ 強み
- 配当の下限を明文化。今後3年の配当の下限を、前の期の実績より上に決めました。決めた時点で増配が約束された形で、利益が多少ぶれても配当が下がる心配は小さくなりました。14期続く増配の上に置いた約束です。
- 建てたあとの仕事。家を建てたあとも、賃貸住宅の管理やリフォームの仕事が毎年入ってきます。新しい家が売れにくい年でも、この仕事は建てた家の数だけ続くので、稼ぎの底を支えています。
- もうけを株主に回す姿勢。利益のうち配当に回す割合は、住宅大手3社でいちばん高い水準です。さらに自社株を消して株数を減らし、1株あたりの取り分も増やしています。
🔵 懸念点
- 海外事業の失速。売上でいちばん大きいアメリカの住宅事業は、利益率が国内の事業よりずっと低いままです。中間期の利益はほぼゼロになり、第1四半期は赤字でした。売上の3割を占める事業が稼げないままだと、会社全体の伸びが止まります。
- 買収で落ちた財務。アメリカの住宅会社を大きなお金で買ったため、会社の規模が一気に膨らみ、自前のお金の割合が大きく下がりました。会社自身も「財務健全性の回復」を計画の柱に置いていて、立て直すまでは使えるお金に限りがあります。
- 景気の底での減配実績。家は人生でいちばん高い買い物なので、景気が悪くなったり金利が上がったりすると、買う人がまず様子を見ます。リーマン・ショックのときは配当を半分以下に減らしました。今の配当の下限は、そこまでの局面を想定した約束なのか。
🔎
いつも見ている8つの基準
◎ 基準を大きく上回る、または方針が明文 ／ ○ 基準を満たす ／ △ 基準は外れるが、理由を説明できる ／ × 基準を外れ、次の決算で必ず確かめる
◎
売上は伸びているか
10年で2兆269億円→4兆1,979億円、約2.07倍。減った年はなく、今期予想も1.5%増。
△
営業利益率は高いか
8.1%。住友林業7.4%は上回るが大和ハウス11.0%に届かず、自社の10年でも7.6〜9.1%から動いていない。
○
1株利益（EPS）は伸びているか
10年で175.48円→358.07円、約2.04倍。下回ったのは2021年の1回だけ。ただし今期予想345.55円は3.5%の減益。
◎
営業CFは黒字を続けているか
10年ずっと黒字。2026年は2,163億円。
◎
配当は増えているか（減っていないか）
14期連続の増配。10年で64円→144円で約2.25倍。今期の下限145円を会社が明文化した。
○
配当性向に無理はないか
40.2%。目安の30〜50%の中で、今期予想は42.0%。会社の方針も「中期的な平均40%以上」。
△
自己資本比率は高いか
42.7%。住宅大手3社では最高だが、自社の2024年1月期52.3%からは10ポイント下がった。
○
現金は増えているか
10年で2,047億円→4,349億円、約2.12倍。ただし2021年の6,002億円が最大で、そこからは減っている。
2026年9月チェック増配と国内の稼ぎは固い。海外事業の立て直しと、買収で落ちた自己資本比率の戻りを確認する。
🪙
配当はどう増えたか
1株配当の10年推移と今期予想
秘書のリツ2017年1月期の64円から2026年1月期の144円へ、10年で2.25倍。下がった年はないよ。2026年3月に会社が「2026年度から2028年度の3年間、年間配当の下限を145円にする」と決めたんだ。下限が前の期の実績144円より上に置かれているから、決めた時点で1円の増配が確定している書き方なんだよ。
中期的な平均配当性向を40％以上とする従来の配当方針を継続し、利益成長による増配を目指すとともに、第７次中期経営計画期間の１株当たり年間配当金の下限を2025年度の配当実績（144円）を上回る145円とします
配当・配当性向の10年表
| 1月期 | 1株配当（円） | 配当性向（連結） |
|---|---|---|
| 2017 | 64 | 36.5% |
| 2018 | 77 | 39.9% |
| 2019 | 79 | 42.4% |
| 2020 | 81 | 39.4% |
| 2021 | 84 | 46.4% |
| 2022 | 90 | 39.6% |
| 2023 | 110 | 39.8% |
| 2024 | 123 | 39.8% |
| 2025 | 135 | 40.2% |
| 2026 | 144 | 40.2% |
| 2027予想 | 145 | 42.0% |
配当性向は1株配当÷1株利益（連結）で計算しました。株式分割はありません。
出典：2026年1月期有価証券報告書2021年1月期有価証券報告書（1株当たり配当額・配当政策）と2027年1月期第2四半期（中間期）決算短信（今期の配当予想）。
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いまの利回りの位置
期末の配当利回り・過去10年
秘書のリツいまの予想利回り4.34%は、10年平均3.98%を0.36ポイント上回るよ。過去10年の各1月末では3.43〜4.86%で、そのうち8年が3.4〜4.5%に収まってる。配当が2.25倍になったぶん株価も1.9倍になったから、利回りはあまり動いていないんだ。
予想PER9.7倍
PBR（本決算基準）1.01倍
過去の期末利回りを数字で見る
| 1月期 | 1月末終値 | 期末利回り |
|---|---|---|
| 2017 | 1,828.5円 | 3.50% |
| 2018 | 1,998円 | 3.85% |
| 2019 | 1,626円 | 4.86% |
| 2020 | 2,361円 | 3.43% |
| 2021 | 2,019円 | 4.16% |
| 2022 | 2,314.5円 | 3.89% |
| 2023 | 2,451円 | 4.49% |
| 2024 | 3,347円 | 3.67% |
| 2025 | 3,583円 | 3.77% |
| 2026 | 3,438円 | 4.19% |
出典：各年の有価証券報告書（配当）と各年1月末の終値。各年の配当を1月末終値で割り、単純平均しました。現在の利回り・PER・PBRは、2026年9月15日終値3,342円、会社予想の配当145円・1株利益345.55円、2026年1月期の1株純資産3,300.57円で計算しています。
💰
業績と財務
売上高と営業利益率
秘書のリツ売上は10年で2.07倍。でも営業利益率は7.6〜9.1%のあいだから出ていないんだ。2025年1月期に3兆1,072億円から4兆586億円へ一段上がったのは、アメリカの住宅会社を買った分だよ。売上が2倍になっても、もうけの厚みはほとんど変わっていないね。
1株利益（EPS）
秘書のリツEPSは10年で2.04倍で、下回ったのは2021年1月期だけ。コロナの年だね。今期の会社予想345.55円は3.5%の減益見込みだよ。9月10日に336.30円から引き上げたけど、前の期は下回る見通しのままなんだ。
自己資本を使って稼ぐ力（ROE）
秘書のリツROEは10年ずっと目安の8%以上。9.53〜11.95%の狭い幅に収まってるよ。会社は第7次中期経営計画の最終年度（2028年度）に12%後半を目指すと言ってるね。
ROE11.3%
自己資本比率42.7%
営業CF10年黒字
現金及び現金同等物（期末）
秘書のリツ現金は10年で2,047億円から4,349億円へ。ただし右肩上がりではないよ。2021年1月期の6,002億円が最大で、そこから2024年1月期の2,929億円まで減ったんだ。営業CFも2024年1月期は156億円まで落ちているけど、黒字は10年続いているね。
業績・財務の10年表
| 1月期 | 売上（億円） | 営業利益（億円） | 営業利益率 | EPS（円） | ROE | 自己資本比率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2017 | 20,269 | 1,842 | 9.1% | 175.48 | 11.28% | 50.5% |
| 2018 | 21,594 | 1,955 | 9.1% | 193.06 | 11.59% | 49.4% |
| 2019 | 21,603 | 1,892 | 8.8% | 186.53 | 10.82% | 49.02% |
| 2020 | 24,152 | 2,053 | 8.5% | 205.79 | 11.54% | 48.06% |
| 2021 | 24,469 | 1,865 | 7.6% | 181.18 | 9.53% | 50.52% |
| 2022 | 25,896 | 2,302 | 8.9% | 227.37 | 10.99% | 52.62% |
| 2023 | 29,288 | 2,615 | 8.9% | 276.58 | 11.88% | 54.29% |
| 2024 | 31,072 | 2,710 | 8.7% | 309.29 | 11.95% | 52.33% |
| 2025 | 40,586 | 3,314 | 8.2% | 335.95 | 11.71% | 40.8% |
| 2026 | 41,979 | 3,414 | 8.1% | 358.07 | 11.32% | 42.73% |
営業CFと期末の現金（億円）
| 1月期 | 営業CF | 現金同等物 |
|---|---|---|
| 2017 | 1,158 | 2,047 |
| 2018 | 1,654 | 3,247 |
| 2019 | 1,251 | 3,429 |
| 2020 | 3,638 | 5,833 |
| 2021 | 1,920 | 6,002 |
| 2022 | 1,180 | 5,152 |
| 2023 | 1,255 | 3,327 |
| 2024 | 157 | 2,929 |
| 2025 | 629 | 3,903 |
| 2026 | 2,163 | 4,349 |
長期数値の出典：2026年1月期有価証券報告書2021年1月期有価証券報告書（主要な経営指標等の推移・連結損益計算書）。売上・営業利益・現金は読みやすさのため億円に丸めています。ROEと自己資本比率は有価証券報告書の記載値です。
⚖️
同じ仕事の会社と比べる
住宅大手3社を並べました。決算期がそろっていない点にご注意ください。
| 直近の本決算 | 積水ハウス 1928 | 大和ハウス工業 1925 | 住友林業 1911 |
|---|---|---|---|
| 決算期 | 2026年1月期 | 2026年3月期 | 2025年12月期 |
| 売上高 | 4兆1,979億円 | 5兆5,769億円 | 2兆2,676億円 |
| 営業利益率 | 8.1% | 11.0% | 7.4% |
| 自己資本比率 | 42.7% | 34.4% | 39.0% |
| ROE | 11.3% | 12.7% | 11.1% |
| 配当性向 | 40.2% | 30.9% | 30.4% |
秘書のリツ規模も利益率もROEも、大和ハウスのほうが上なんだ。積水ハウスが勝っているのは2つ。自己資本比率42.7%が3社で最も高いことと、配当性向40.2%も3社でいちばん高いこと。もうけのうち株主に回している割合が3社で最大ってことだよ。42.7%はそれだけ見ると「ふつう」に見えるけど、同業2社が34.4%と39.0%だから、この業界では高いほうなんだね。
出典：各社の直近の決算短信と有価証券報告書。積水ハウスは2026年1月期、大和ハウス工業は2026年3月期、住友林業は2025年12月期です。
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直近の決算と注意点
2027年1月期の中間期は減収・営業増益でした。
2026年2〜7月・前年同期との比較
売上高19,656億円／−2.5%
営業利益1,803億円／+16.0%
親会社純利益1,250億円／+23.1%
国際事業の営業利益10億円／−93.2%
伸びの中身は、都市再開発事業の営業利益が+437.7%、マンション事業が+83.8%です。リートへの物件売却と大型マンションの引渡しによるもので、毎期続く形ではありません。国際事業は第1四半期の42億円の営業赤字からは戻しましたが、10億円とほぼゼロです。通期予想は、売上高を4兆3,530億円→4兆2,600億円に下げ、純利益を2,180億円→2,240億円に上げました（営業利益3,500億円は据え置き）。配当予想145円は据え置きです。
出典：2027年1月期第2四半期（中間期）決算短信2027年1月期第1四半期決算短信。
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決算とIRの記録
2026年9月10日 中間決算と通期予想の修正
減収2.5%、営業増益16.0%。通期の売上予想を下げ、純利益予想を上げた。配当予想145円は据え置き。国際事業の営業利益は10億円（前年同期152億円）。
2026年6月4日 第1四半期決算
増収1.7%、営業増益26.2%。マンション事業と都市再開発事業の引渡しが集中。国際事業は42億円の営業赤字。
2026年3月5日 本決算・第7次中期経営計画・自己株式の消却
2026年1月期は売上・営業利益・純利益とも過去最高で14期連続増配。中期経営計画（2026〜2028年度）で年間配当の下限145円、配当性向は中期的な平均40%以上、ROEは最終年度に12%後半を掲げ、「財務健全性の回復」を柱に置いた。あわせて1,170万株（発行済の1.76%）の消却を決議（4月24日実施）。
2025年9月4日 米国の住宅会社4社を統合
米国戸建住宅事業のグループ会社4社を統合し、2026年1月から「Sekisui House U.S., Inc.」として始動。買収したM.D.C. Holdingsの商号も変更した。
2025年1月期 米国ホームビルダーの買収
M.D.C. Holdingsの買収で総資産が3兆3,527億円から4兆8,088億円へ。自己資本比率は52.3%から40.8%に下がった。2025年2月に買収資金のパーマネント化を完了。
出典：2027年1月期第2四半期（中間期）決算短信2027年1月期第1四半期決算短信2026年1月期有価証券報告書。
⚠ 注意事項・数字の扱い
保有する会社の分析記録です。売買を勧めるものではなく、将来の利益・配当を保証しません。業績・財務・配当性向は日本基準の連結で統一しました。売上・営業利益・現金は億円に丸めています。株式分割・併合はありません。
2012年1月期に配当が21円→20円と下がって見えるのは、前期の21円に創立50周年記念配当5円が含まれていたためで、減配ではありません。リーマン・ショック期の2010年1月期には24円→10円の減配があります。いずれも当時の実額で、10年グラフの範囲外です。